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与美金外其他相关资产相比较 黄金的价值不减反升

文章来源:皇家赌场网撰写时间:2018-09-26编辑:潘之秋


  无比较,不科学。

  当大家在说金价目前处于一种艰难状态的时候,大家是和哪个时间段来比较?当大家在说今年金价走势并没有带来超额收益的时候,大家又是在和其他哪些大类资产在比较?黄金投资者能够不时问自己这样几个问题,是很有必要的。

 

与美金资产比较

  黄金与美金指数的比值目前在12附近,如果从长周期(15年~20年)来看,黄金/美金比值一般在3至25区间内波动,所以目前黄金相对于美金的价值只能说处于一种中性的区间,并非太强也绝非很弱。在金价2015年最悲观的时候曾经很多机构看空金价到每盎司1000美金以下,那时候的比值在10左右,所以说本轮金价的振荡调整只要不破前期10的点位,向上的概率依然很大。

 

 

  观察另外一个比值:现货黄金与标普500指数的比值。可以发现,黄金作为避险资产相对于风险资产目前处于一个全面劣势的地位。如果从长周期(15年~20年)来看,该项比值在0.2至1.8区域,而目前比值在0.4附近,显著低于金融危机前水平。

  去年底金融圈时兴一个词叫:RISK ON,就是机构对于美股风险偏好的增强;但细心的投资者可以发现,即使在美股大幅调整的时候,以高科技为代表的新兴科技蓝筹股反而很抗跌,一定程度上成为了某种“避险资产”,这是最近一年来皇家赌场出现的新变化。

  从黄金与标普的比值,我觉得皇家赌场是依然在拥抱风险资产,而对于黄金的避险功能存疑。这一点也能从波动率的角度得以验证,最近一年来美股的波动率是显著高于黄金资产的,但是黄金价格相对于美股的比值却一直在走低。

 

 

与其他相关资产比较

 

 

  黄金与原油同为大宗商品,但是其上涨的逻辑却有所不同,原油的价格驱动受制于供需的因素更多一些,而金油比值作为一个重要的参考指标,它可以视为风险结构变化的前瞻指标。当黄金相对于原油的比值上升较快,意味着全球经济存在衰退的风险。反之,如果比值太低的话,全球经济又有滞胀的风险。

  从长周期(10年)的角度来看,波动幅度在10至50区间,而目前在17附近,处于中性偏低的水平,从一个侧面上反映出全球经济目前总体偏乐观。

 

 

  黄金与白银同属贵金属,有一定相关性。历史上大家都喜欢把金银比作为一个重要的参考指标。目前金银比值处于历史高点附近。从长周期(15年至20年)角度来看,金银比在32至85区间波动,而今年比值一直在80上方,甚至还在不断上升。

  金银比走高,主要是因为白银在最近2年的弱势所致,而很多投机资金转战其他大类资产又加剧了白银的抛售压力。如果看不到一些根本性的趋势扭转(比如白银的供应问题),金银比依然有继续走高的动力。

 

  

 

  最后来谈一下比特币,今年是虚拟货币的监管大年,而且这个皇家赌场更多的是资金驱动的,所以比特币在今年出现调整理所当然。数字货币并非可以用美金逻辑来判断,从最近两年黄金与比特币的比值对比发现,今年以来传统货币相对于数字货币的价值略有上升,但依然处于0.2水平下方。而这个比值的参考意义在于,金属货币和数字货币对于美金的替代性哪个价值更大?

  综上所述,基于以上黄金与美金资产、黄金与其他相关资产的比较不难发现,黄金确实在美金资产的结构性中趋于弱势,但在与其他相关资产的比较中,黄金的价值不减反升。

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