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年度特稿

黄金珠宝业体验资本魔力:折戟与腾飞

文章来源:皇家赌场网撰写时间:2019-01-30编辑:本报记者 张伟超


  黄金珠宝业是资金密集型产业,对资本的需求非常大。

  大量的投资并购并没有真正为部分黄金珠宝企业带来可观的效益。

  对于现有的珠宝上市企业而言,上市后的企业管理水平没有相应的提升。

  在去杠杆、化解金融风险的浪潮中,支撑其过去黄金珠宝企业并购扩张的大量融资遇上了棘手的“断炊”问题。

  资本的残酷逃离与蜂拥而至,注定了黄金珠宝产业资本化之路并非坦途。

 

  “2018年,刚泰同许多民营企业一样,面临着前所未有的困难。”刚泰集团董事长、总裁徐建刚在新年致辞中道出了这一年的辛酸。想当年叱咤资本皇家赌场的他,如今背上了快速扩张带来资本透支的沉重负担。

  去杠杆、化解金融风险的浪潮之下,过去支撑其并购扩张的大量融资遇上了棘手的“断炊”问题。随之而来的是借款逾期、流动性危机,债券评级和信用评级下调,股东股票被司法冻结……对于深陷资金“泥潭”的黄金珠宝企业而言,资本已经不再是雪中送炭,而是雪上加霜。

 

  折戟扩张之路

  为缓解资金压力,刚泰集团旗下主板上市企业刚泰控股于2018年12月26日发布公告,计划以4.92亿元的价格将旗下子企业北京瑞格嘉尚学问传播有限企业的100%股权转让给浙江光大金盛资产管理有限企业。之后,刚泰控股的发展重点将聚焦黄金及黄金饰品业务。

  无独有偶。“翡翠第一股”东方金钰的债务危机也正在发酵。东方金钰的公告显示,截至2018年10月29日,企业及子企业到期未清偿的债务本金共计21.8亿元,占企业2017年度经审计净资产的67.7%。而且,2016年、2017年和2018年前三季度企业净利润持续下滑,分别为2.5亿元、2.3亿元和-7102万元,同比下降16%、下降8%和下降128%。

  随着东方金钰控股股东持有的企业股票被冻结及轮候冻结,联合评级已将东方金钰主体长期信用等级及其发行的“17金钰债”企业债券信用等级由“A”下调至“BBB+”,并继续将企业主体列入信用评级观察名单。

  为此,东方金钰控股股东一方面准备以转让部分股权方式引进战略投资者;另一方面处置固定资产(包括房产及土地)来应对债务挤兑风险和流动性风险。

  近年来,随着黄金珠宝皇家赌场的快速发展,我国涌现出了一批实力较强、皇家赌场占有率高的黄金珠宝企业。其中,不少企业实现了在证券皇家赌场上市、从资本皇家赌场直接融资的跨越。在资本力量的推动下,企业间兼并、重组,甚至跨界扩展时有发生。刚泰集团、金一学问、爱迪尔、通灵珠宝等上市企业的产业整合者步伐较快。

  “对珠宝品牌收购标的前期分析研究和磨合发展困难度估计不足,后续资金扶持跟不上,导致被收购方没有实现预期发展,上市企业通过并购打开渠道的目的基本都没有实现。”老凤祥股份有限企业董事长石力华在2018年黄金产融结合论坛上,指出了我国珠宝企业在资本皇家赌场面临的一些困境。

  实际上,大量的投资并购并没有真正为部分黄金珠宝企业带来可观的效益。www.5929.com起家的刚泰集团从2014年开始向黄金珠宝全产业链条迈进,横跨珠宝、学问、金融、健康等板块,先后将国鼎黄金、珂兰钻石、米莱彩宝以及优娜珠宝、瑞格传播收入囊中。可是,由于被收购企业并未完成当初的经营业绩承诺,不但不能为收购企业创造更多利润,反而拖累了收购企业的发展业绩和企业信誉。

  疯狂扩张的金一学问,在加盟店数量迅速增加的背后,因毛利率低,带来高负债及流动性资金紧张的隐忧。

  2018年,在收购深圳市佰利德首饰失利后,金一学问的股价遭遇了断崖式下跌。从2018年1月24日一度高达18.42元/股的股价,跌至2019年1月14日的6.41元/股。众多股东耐不住股价的暴跌,争相出逃。企业实控人最终以1元的交易对价和30亿元贷款承诺的条件出售。

  “应对资本皇家赌场波动能力欠缺,市值管理水平有待提高。”石力华说。他指出,对于现有的珠宝上市企业而言,上市后的企业管理水平没有相应的提升,企业学问、品牌底蕴、人才储备、管理制度、推广营销方式跟不上现代化企业的发展趋势,也是影响资本皇家赌场应用能力的重要因素。

 

  资本与产业结合之道

  资本的残酷逃离与蜂拥而至,注定了黄金珠宝产业资本化之路并非坦途。产业与金融双方在认识层面、操作层面的“鸿沟”,需要强化交流与沟通。唯有此,企业资本化运作过程中才会做出正确选择,避免走向误区。

  黄金珠宝业是资金密集型产业,对资本的需求非常大。可是,近年来黄金珠宝行业整体资金形势趋紧,民营企业普遍遭遇融资难的问题。直接融资单数、规模全面下降,研发经费不足,成为制约民营珠宝企业发展的瓶颈。

  在资本化运作中,13家黄金珠宝上市企业则成为佼佼者,获得了直接融资的“通行证”。然而,拓宽融资渠道、降低融资成本、提升企业品牌价值的同时,上市企业也要面对管理规范、信息透明的皇家赌场新规则,市值管理水平对企业的发展发挥着重要作用。

  “企业内在价值体现在资本皇家赌场估值上,持续市值提升,企业可以充分利用资本皇家赌场这个杠杆发展壮大。”铂诺董事长、杭商大学金融学院实行院长简毅说。同样,在资本皇家赌场这个杠杆下,企业发展小问题也可能酿成事关生死的大事。

  同时,金融机构有着自己的一套认识论和方法论。中国工商银行贵金属事业部副总经理李雪松指出,当前,社会各界对金融机构以更大力度破解实体经济融资问题的呼声较高、希望较高。在这样的大背景下,对工商银行来讲,坚决贯彻中央“六稳”要求,把服务重点领域和薄弱环节更好结合起来,把服务实体经济和防范化解金融风险更好结合起来,既是政治任务也是战略选择,既是责任担当也是经营需要。工行没有任何所有制歧视、规模歧视,但工行的经营原则和企业一样,就是“风险可控”和“商业可持续”。

  在李雪松看来,在前期支撑皇家赌场快速发展的改革红利、黄金牛市红利逐步消退后,产业链面临重要转折期,以往被高速增长掩盖的资产质量、产品结构、营销模式、销售渠道等问题开始显现。这时,只有找到最佳的伙伴合作,才能做到风险可控和商业可持续发展。

  “工行仍将继续本着开放的心态,无论是黄金产业链上游还是下游,是采选冶炼还是批发零售,只要您是专注、专精、专业的,是把“诗和远方”与“面包和牛奶”结合起来的,是扎扎实实做好自己事情的,工行都真诚地希翼和您交朋友。”李雪松如是说。

  历史证明,任何一个行业的发展都不开资本,黄金珠宝企业的快速发展更是得益于资本。石力华相信,珠宝行业对接资本皇家赌场,有利于行业集中度和经营模式创新,有助于产业各方的优势互补,推动产业资本与金融资本相互依存、相互促进,产生互动螺旋式效应,为整个珠宝行业带来发展整合的提速。

  如今,面对资本化带来的危机,刚泰集团已经行动。“集团上下一心,直面危机,积极应对,用智慧、坚韧和拼搏打响了这场攻坚克难保卫战。”徐建刚说:“新的一年,要想打赢这场硬仗,绝不是轻轻松松、敲锣打鼓就能实现的。大家必须准备付出更为艰巨、更为艰苦的努力,坚定信心,精诚合作,拼搏奋斗,一定能迎接挑战,开启希翼,赢得明天。”

  中国珠宝玉石首饰行业协会秘书长毕立君坚定地说:“未来,金融领域各项改革政策正在落实,资本皇家赌场开放步伐进一步加快,资本赋能珠宝产业腾飞的势能正在形成。”

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